大量劳动力重返市场推高薪资预期 美国国债重拾跌势

　　美债周四(25日)重拾跌势，收益率多数小涨1-2bp，超长端券种表现偏强，此前最新数据令市场担心高通胀将令美联储继续通过一系列加息举措来遏制物价上涨。

　　纽约市场尾盘，10年期美债收益率上涨2.3bp至2.344%，本周早些时候的大涨势头有所放缓，2年期美债收益率升0.9bp，报2.122%，而30年期美债收益率下跌1bp至2.510%。

　　一级市场方面，美国财政部招标的140亿美元10年期通胀保值债券(TIPS)，收益率为-0.589%，市场需求良好。10年期TIPS损益平衡收益率尾盘报2.968%，显示市场预计未来10年平均年通胀率将接近3%。

　　基本面上，美国上周初请失业金人数降至52年半低点，续请失业金人数继续减少，表明劳动力市场吃紧，这将继续推高工资。

　　明尼阿波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利(Neel Kashkari)周四在一次商业会议上表示，预计今年将加息七次，每次25个基点，以帮助遏制高通胀，但他警告称，加息不宜过度。卡什卡利说，如果大流行造成的供应链修复速度快于预期，或者工人大量重返劳动力市场，“就会有过度的危险”。

　　消息面上，克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特此前表示，美联储在同一次政策会议上加息并开始缩减资产负债表不存在任何障碍。美联储主席鲍威尔在过去一周曾表示，最早可能在5月3-4日的下次政策会议上开始缩减资产负债表。

　　“我认为，鉴于我们所处的形势，以及鲍威尔主席就资产负债表过程所作的沟通，我不担心这会破坏稳定，我们必须认识到通胀已经非常高了，”梅斯特在电话中表示，“必须尽我们所能，利用这两种政策工具来控制通胀。”

　　梅斯特重申，倾向于在今年上半年提前加快加息，预计将有50个基点的幅度。她认为，到2022年底，2.5%左右的利率水平是合适的，这需要“一些”此等幅度的加息。

　　同时，圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德也表示：“美联储需要采取激进行动，以控制通胀，呼吁美联储今年将指标隔夜利率上调至3%以上，越快越好。”

　　美联储上周决定将联邦基金利率从接近零的水平上调25个基点，布拉德对只上调25个基点表示异议，他以前也曾表达过同样的观点。这些言论引发了利率期货市场对5月和6月加息50个基点的大量押注。交易商目前预计，联邦基金利率目标区间将在年底前升至2.25%-2.5%，低于布拉德的预期，但高于美联储上周预测的1.9%。

　　鲍威尔此前表示，经济已经足够强劲，能够在不损害劳动力市场的情况下承受更高的借贷成本，并认为美联储为确保劳动力市场持续走强所能做的最好的事情就是控制通胀。

　　不过，部分交易商现在也在押注美联储将于明年开始降息。Piper Sandler经济学家罗伯特·皮尔洛(Roberto Perli)称：“固定收益市场完全不相信鲍威尔对经济的乐观看法：它告诉我们，如果美联储沿着鲍威尔设定的路径走下去，软着陆不仅充满挑战，而且是不可能的。”