不用怕加息!黄金韧性十足，一年后可涨至2150美元

　　昨日周二，黄金反弹难破1880关口后暴跌向下，晚间一度跌至1845美元附近。

　　周三日内，黄金在1850逐步震荡回升，再次逼近1860关口。

　　昨日，受乌克兰局势紧张影响，原油迈向100美元大关口，黄金持续攀升逼近1880美元。

　　着名投行高盛撰文指出，原油和黄金提供了最干净的对冲，预计金价在未来12个月后仍将达到2150美元。

　　高盛大宗商品研究主管Jeffrey Currie表示，在一个毫不松懈的体系中，地缘政治风险正在上升，这强化了他的论点，即大宗商品的需求从未像现在这样强劲。

　　尽管许多大宗商品在基本面上都受到乌克兰事件的影响，但他们认为，原油和黄金为这种地缘政治风险提供了最干净的对冲。

　　首先，无论是从战术层面还是战略层面来看，油价都存在明显的上行趋势，地缘政治风险溢价到来之际，库存处于几十年来最紧张的水平，闲置产能较低，页岩油气行业的弹性也大大降低。

　　如果2022年石油市场被迫实现平衡——比预测的105美元/桶的基本价格早一年——高盛的模型显示，油价将不得不达到125美元/桶，才能通过几乎完全破坏需求实现平衡。

　　而随着该地区紧张局势的加剧，黄金显然成为了最后的货币。黄金往往会对那些直接影响美国的地缘政治风险做出反应。

　　2022年对黄金的一个普遍担忧是，美联储加息和长期实际利率可能上升。

　　然而，高盛发现，从历史上看，黄金往往会在加息期间上涨，此时黄金与长期实际利率的负相关也往往会被打破。

　　这种情况已经发生了，金价显示出对最近一次美国10年期实际利率上涨的弹性。

　　在高盛之前的研究中，高盛认为，这与加息本身可能导致对经济增长放缓和衰退的担忧有关，从而提振对黄金等避险资产的需求。

　　这意味着，如果通胀在2022年下半年未能放缓，美联储被迫提高利率，超过目前的预期，黄金应具有韧性，因为这将增加对潜在衰退的担忧。