美债收益率创五个月新高 滞胀担忧创十年新高

　　美东时间周二(19日)，美国银行发布的基金经理调查显示，受访投资者预计未来一年全球出现滞胀的比例创10年新高——34%。与此同时，隔夜，美债收益率强势创下五个月新高，这对黄金涨势构成了巨大的限制。

　　现货黄金走势概述

　　周三(10月20)，现货黄金维持小幅上涨。截止发稿，现货黄金报1771.19美元/盎司，涨幅0.13%。

　　周二(10月19日)，金价几乎回吐此前逾1%的涨幅，因其避险吸引力受到美国国债收益率上升和美国企业财报乐观预期的冲击。

　　美市尾盘，现货黄金收报1768.92美元/盎司，小幅上涨4.26美元或0.24%，盘中最高触及1785.04美元，最低触及1762.75美元。

　　消息面

　　美债收益率创五个月新高

　　更高的美国国债收益率，造成更高的抵押贷款利率。抵押贷款银行家协会发布的一项预测预测，到2022年底，30年期固定抵押贷款的平均利率将从目前的3%左右升至4%。这将刺激再融资金额下降62%，仅为8600亿美元。它加深预计的2021年下降14%，至2.26万亿美元。

　　美联储理事华勒(Christopher Waller)表示，美联储缩减购债(Taper)应该会在11月启动，而距离升息可能还有一段时间，若高通胀持续到今年年底，可能迫使美联储采取更积极的政策回应加以控制。

　　美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)说，疫情后女性因托婴育儿参与劳动市场受到侷限，加上退休人数增加，可能会阻碍就业市场复苏、拖累美国经济。

　　美国财政部长耶伦(Janet Yellen)延长“非常规措施”至12月3日(债务上限的最后期限)以维持联邦政府资金充足，敦促国会采取行动，因为上周通过的短期债务上限协议只是“暂时的缓刑”。

　　Kitco.com援引分析师所指，鉴于持续增长的通胀压力，可能迫使美联储开始收紧货币政策，避险基金对于增持黄金部位显得踌躇不前，这也令金价大约维持在每盎司1750美元至1800美元之间游走而缺乏方向。

　　TD Securities报告表示，通胀上扬可能持续更久时间的预期正开始影响资产价格，包括停滞性通胀的风险以及能源危机的担忧等，这些都会支撑贵金属的价格，特别是能源危机如果持续更久的时间的话;不过，美联储升息的预期则是限制了金价上涨的幅度。

　　滞胀担忧创十年新高

　　美银调查报告显示，受访投资者预计未来一年全球经济增速低于趋势水平、通胀高于趋势水平(符合滞涨定义)的比例达到34%——这是近10年来的最高水平，反应投资者对滞胀的担忧大大加剧。

　　报告称：“对全球(经济)的增长预期已经崩溃，净6%的投资者预计经济将走弱——这是自去年3月疫情开始以来最悲观的增长数据。”

　　10月，标普500指数从此前5%的回调中大幅反弹，目前已经接近历史高位附近，但投资者对这种反弹持怀疑态度。

　　美银调查发现，在市场对通胀上升和供应链中断的持续担忧背景下，美股看涨人气目前处于一年低点，而现金持有水平则跳升至一年高点。

　　美银报告揭露的美股悲观人气，与几周来其他一些指标相唿应。

　　本月早些时候，CNN恐惧与贪婪指数和AAII美国个人投资者情绪指数均处于低迷水平。此外，根据DataTrek数据，“道琼斯”的谷歌搜索趋势持续下降。

　　根据美银调查，市场面临的最大风险依次是通胀、美联储缩减购债计划、疫情等。调查发现，投资者之间最拥挤的交易包括做多科技股、做多ESG，以及做空新兴市场。

　　关于通货膨胀，美银报告强调称，“投资者越来越担心通货膨胀，48%的投资者认为通胀是市场的最大尾部风险，(该比例)是9月份的两倍。与此同时，对疫情的担忧几乎消失了，只有3%的人认为疫情是主要风险。”

　　报告称，投资者将通胀和美联储视为2022年最重要的市场驱动因素——31%的参与者都选择了这两个选项。

　　调查发现，大多数投资者预计美联储明年至少会加息一次，即使美联储点阵图更接近 2023年才开始加息：净85%的受访者预计未来12个月短期利率将会上升，高于9月调查的65%，也是近两年来的最高比例水平。

　　调查发现，美股看涨情绪下降，投资者将资金投入到大宗商品等领域。大宗商品通常被投资者视为可靠的通胀对冲工具，这一点仍是他们最关注的。