【分析】超跌反弹or牛市开端 GLD或指明黄金方向

在过去几个月中，SPDR黄金信托ETF（GLD）的表现远远超过普通股。在股市暴跌期间，黄金不仅充当了避风港，而且考虑到去年秋季的超卖情况，黄金也成为了一种价值投资。

GLD目前正处于关键时刻。如果这种走势只是超卖后的反弹，那么GLD已经到达可能形成顶部的水平。这意味着修正即将到来，而且可能是一次重大修正。

但是，如果这是强劲牛市的开端，则可能要在一段时间之后才会出现大幅修正。

短期而言，GLD处于超买状态。过去几年每当RSI和MACD触及这些水平的时候，往往标志着金价见顶以及深度回调开始。

金甲虫指数（HUI）也未能突破200日均线，出现受阻回落迹象。

与此同时，白银飙升，但在过去1-2年白银的飙升都很快反转。

如果以史（最近1-2年）为鉴，GLD、白银和矿业股似乎准备再次迎来下跌。

然而，若从不同的角度来看，黄金强劲的反弹还有延续空间。

当黄金处于持续低迷或盘整行情时，市场波动令多头毛骨悚然，正如过去五年那样。但从上世纪70年代（经通胀调整）的走势来看，从短期超买到短期严重超买，“黄金都未曾下跌”。观察下图右侧，黄金当前的反弹几不可察。虽然GLD可能会再次下跌，但黄金空头仍将受到压制。

从长远角度分析，白银在2010年中到2011年初大幅上行，之后明显回落，但现在的走势与之相比看不出相似的地方。

2016年之初HUI上涨了100%，之后出现回调。若现在要说HUI将迎来修正，那么可以预期价格还将走高。

接下来几周的走势将非常有说服力。若GLD、HUI和白银继续攀升，确定黄金已经触底就将变得更加容易。

此外，标普500指数在过去几周出现小幅反弹，一如预期，但仍有可能在上探2650后重新测试近期低点2350-2400，之后或将再创新高。但这种反弹预计也会失败。

需要指出的是，自2018年底以来，标普500指数和HUI双双上涨。过去几年二者存在着强烈的负相关性。明智的投资者不会在标普500指数超跌反弹之际买入，相反，他们在转向黄金市场。这也是为何两个指数会同步走高的原因。换句话说，莫要陷入美国主要股指的多头陷阱。

投资者应该在未来几周关注GLD。若金价继续走高，特别是如果股市再次转跌，则对贵金属股票来说是好兆头。届时，贵金属见底并最终进入强劲的多年牛市的可能性将大大增加。

在这一点上，投资者需要耐心。如果GLD开始回落，短期内需保持谨慎；若空头继续受打压，且GLD升向过去几年峰值，则将是非常利好的事件。