美元涨势难继续？摩根士丹利：去年支撑因素或逆转

自去年四月份以来，美元开启强势上涨模式。不过，这种势头在2019年能够继续下去吗?答案或许是不能了。

摩根士丹利认为，去年支持美元升值的三个关键因素似乎将在2019年出现逆转，可能导致美元未来贬值。

以Hans Redeker为首的摩根士丹利策略师们在上周四的一份报告中指出，去年推动美元走强的三个因素分别为全球其它地区经济周期性放缓、保护主义风险上升、美国实行财政砍松和货币政策收紧相结合的方式。然而，今年看起来和2018年完全相反。

• 美国的政策立场正在发生变化，在最新的会议上，美联储预计今年不加息，并计划在9月末停止缩表。在财政方面，今年不会再出现去年实施的减税措施。
• 贸易紧张局势正在缓解。
• 预计中国的经济刺激措施将在未来几个月取得成效，经济增长将回升，或至少企稳。这将反过来帮助依赖贸易的欧元区，该地区的一些指标最近变得更加积极。

Redeker和他的团队认为，市场似乎还没有准备好应对美元走势逆转。

摩根士丹利还指出了一个可能会普遍损害美元和美国资产的长期动态：全球转向动用储蓄（dis-saving）。这样一来，再投入美国资本市场的资金就更少了。

Redeker和他的同事写道，由于高额的净外债，美国看起来很脆弱。美国是全球最大的净债务国。